\nUn elefante en la habitaci\u00f3n que ya no puede ser ignorado. Con un volumen total de 1,3 billones de d\u00f3lares, el mercado de criptoactivos ha dejado de ser una moda pasajera y ans\u00eda una madurez que a\u00fan est\u00e1 lejos de llegar. Son activos refugio para unos y productos puramente especulativos para la mayor\u00eda. Inversores, empresas e instituciones alaban las mil y una posibilidades de la tecnolog\u00eda de registro distribuido (DLT, por sus siglas en ingl\u00e9s) y miran de refil\u00f3n el desarrollo de divisas digitales de los bancos centrales, que podr\u00edan minar el desarrollo de los criptoactivos.
\nLos activos digitales registraron en el arranque de 2021 un aut\u00e9ntico boom al calor de la espectacular revalorizaci\u00f3n registrada por el bitc\u00f3in. El criptoactivo por excelencia inici\u00f3 el a\u00f1o por debajo de los 30.000 d\u00f3lares y escal\u00f3 por encima de los 63.000 arropado por Tesla y su fundador, Elon Musk, as\u00ed como por su adopci\u00f3n por parte de otras empresas y catapultado por la salida a Bolsa de la plataforma de compraventa de activos digitales Coinbase. Pero hasta ah\u00ed. Desde finales de abril el universo de los criptoactivos ha visto c\u00f3mo desaparec\u00edan de un plumazo m\u00e1s de un bill\u00f3n de d\u00f3lares, penalizado por el endurecimiento del veto de China y problemas de la plataforma Binance en el Reino Unido.
\nRonit Ghose, global sector head for banks and co-head of the fintech theme group de Citi, cree que \u00ablos activos y monedas digitales crecer\u00e1n en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, ya que muchos bancos centrales est\u00e1n llevando a cabo proyectos de CBDC [siglas de central bank digital currency]. Adem\u00e1s, las criptomonedas descentralizadas, como ethereum, tienen la ventaja de ser programables y permiten construir proyectos digitales sobre ellas. Esperamos que las monedas existentes, como el euro o el d\u00f3lar, sigan existiendo en formato digital\u00bb.<\/p>\n
M\u00e1s escepticismo existe sobre la madurez de los criptoactivos a ojos de los inversores. Simon Peters, experto de eToro, considera que \u00abcomo ocurre con muchos activos, las criptomonedas son una tecnolog\u00eda incipiente y todav\u00eda muy vol\u00e1til. Aunque hemos recorrido un largo camino desde la introducci\u00f3n del bitc\u00f3in, todav\u00eda no hemos penetrado realmente en el p\u00fablico mundial\u00bb. No es un sistema de pago al uso.
\nLa llegada de los activos digitales a la primera plana de grandes inversores y peque\u00f1os ahorradores encendi\u00f3 las alarmas de las autoridades reguladoras mundiales, por su impacto en la industria financiera, su pretendido papel de activo refugio y su acogida por parte de los peque\u00f1os inversores como un activo de inversi\u00f3n.
\nPor el momento, la sustituci\u00f3n del oro como activo refugio por excelencia por el bitc\u00f3in est\u00e1 lejos. De hecho, una reciente encuesta de UBS entre los 30 mayores bancos centrales del mundo aseguraba que cerca del 85% no espera que las criptomonedas reemplacen el metal precioso en sus reservas de divisas y un 57% de ellos no cree que tenga \u00abun impacto significativo en su operaciones de reserva\u00bb. JP Morgan ha detectado, por su parte, que los inversores institucionales habr\u00edan reducido su exposici\u00f3n al bitc\u00f3in a cambio del oro en plena ca\u00edda del activo desde los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos alcanzados en abril, aunque mantiene su optimismo en el largo plazo: cree que alcanzar\u00e1 los 140.000 d\u00f3lares.
\nSobre el efecto que tendr\u00e1n los criptoactivos en el sistema financiero global, el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, ha alejado los temores al asegurar que \u00abno suponen un riesgo para la estabilidad financiera en este momento\u00bb. En la misma l\u00ednea, Ronit Ghose, de Citi, apunta que \u00abno consideramos que los criptoactivos sean una amenaza para la estabilidad financiera. Representan alrededor del 0,5% del total de la riqueza mundial. Son demasiado peque\u00f1os en el contexto de la econom\u00eda global o del sistema financiero como para crear inestabilidad\u00bb.
\nSin embargo, el Banco de Pagos Internacionales (BIS por sus siglas en ingl\u00e9s) trabaja ya en determinar qu\u00e9 normas deber\u00e1n regir a los bancos con respecto a su exposici\u00f3n a los criptoactivos. El organismo internacional reconoce que por ahora esa exposici\u00f3n del sector financiero es residual pero ve necesario crear un tratamiento prudencial espec\u00edfico. Por el momento, los ha clasificado en dos grupos: los activos tradicionales tokenizados y las denominadas stablecoins, como tether o DAI.
\nPero adem\u00e1s son varios los pa\u00edses que se afanan por poner en marcha regulaciones ad hoc para este tipo de activos. En Europa, la CE trabaja en el reglamento MICA (siglas de markets in crypto-assets), que regular\u00e1 los criptoactivos y las plataformas que operan con ellos y que estar\u00e1 listo a finales de 2021 o inicios de 2022.
\nA la espera de su implantaci\u00f3n, algunos pa\u00edses han adoptado sus propias iniciativas. En el caso de Espa\u00f1a, el Gobierno ha dado poderes a la CNMV para que regule la publicidad de las plataformas de criptoactivos. Se prev\u00e9 que las campa\u00f1as de publicidad masivas de estas tengan que pasar por un control previo. En Alemania, a su vez, todas las plataformas de activos digitales tienen que estar autorizadas por la Autoridad Federal de Supervisi\u00f3n Financiera (BaFin), si bien desde este mes los fondos destinados a inversores institucionales pueden invertir en activos digitales un m\u00e1ximo de una quinta parte de su cartera.
\nEn el caso del Reino Unido, la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) se ha alzado en armas contra las plataformas de compra y venta de criptoactivos por su papel en el blanqueo de capitales. En Estados Unidos, por su parte, los distintos reguladores \u2013Reserva Federal, la SEC y el Tesoro\u2013 tienen diferentes conceptos y atribuciones, lo que dificulta una regulaci\u00f3n homog\u00e9nea. El departamento del Tesoro dedicado a la lucha contra el blanqueo de capitales, FinCEN, ha situado a las criptomonedas como su principal prioridad en esta materia y en la lucha contra la financiaci\u00f3n del terrorismo.
\nM\u00e1s all\u00e1 del impacto que pueden tener los criptoactivos para la estabilidad financiera global, este tipo de activos est\u00e1 recibiendo un fuerte inter\u00e9s por parte de los peque\u00f1os inversores en un momento en el que estos han elevado su tolerancia al riesgo, mientras que los tradicionales dep\u00f3sitos bancarios han visto c\u00f3mo sus rentabilidades se esfumaban ante un entorno de tipos ultralaxo para incentivar la econom\u00eda. Una mayor tolerancia al riesgo que ha llevado a algunos a la inversi\u00f3n en criptoactivos, al calor de las fuertes subidas experimentadas por el bitc\u00f3in o del dogec\u00f3in.
\nSin embargo, los casos de presuntas estafas por criptoactivos son cada vez m\u00e1s frecuentes. El pasado mes de abril se cerraron dos de las principales plataformas de compraventa de activos digitales en Turqu\u00eda \u2013Thodex y Vebitcoin\u2013, dejando en el aire las inversiones de m\u00e1s de 390.000 inversores. En Espa\u00f1a son ya varios los procesos abiertos por la justicia por supuestas estafas piramidales. La Audiencia Nacional investiga ya los presuntos fraudes de Arbistar, Algorithmics, Kuailian y Nimbus, que bajo la premisa de suculentas rentabilidades garantizadas habr\u00edan provocado p\u00e9rdidas a unos 90.000 afectados. La CNMV y el Banco de Espa\u00f1a han alertado de posibles p\u00e9rdidas por inversi\u00f3n en criptoactivos. Y en el Reino Unido bancos como TSB, filial de Sabadell, Barclays, HSBC o Santander han bloqueado las transferencias de sus clientes a algunas plataformas de intercambio de criptoactivos como Binance en prevenci\u00f3n de las altas tasas de fraude. Un fraude que el a\u00f1o pasado se elev\u00f3 un 57% en el pa\u00eds, seg\u00fan un informe del Action Fraud, que cifra en 132 millones las p\u00e9rdidas causadas a los minoristas.
\nEn el \u00e1mbito corporativo, por contra, los criptoactivos est\u00e1n a\u00fan en un nivel muy incipiente. Deutsche Bank explica que \u00abla falta de regulaci\u00f3n y la gran inestabilidad de los precios han demostrado ser las principales barreras contra la adopci\u00f3n de las criptodivisas para las transacciones corporativas\u00bb.
\nCon todo, desde eToro aseguran que \u00abaunque todav\u00eda quedan obst\u00e1culos por superar antes de que los criptoactivos se conviertan en la corriente principal y los inversores institucionales y minoristas participen en mayor n\u00famero, creemos que es una cuesti\u00f3n de cu\u00e1ndo, no de si esto ocurre\u00bb. Las criptodivisas seguir\u00e1n buscando su sitio.<\/p>\n