\t\t\t\t\t\t\t\t\t\tI mercati azionari hanno dimostrato di recente un\u2019evidente incertezza. Sono infatti molti gli indici, tra i quali anche il nostro Ftse Mib, che sembrano aver perso la strada del rialzo pur senza imboccare al tempo stesso in modo deciso quella opposta. Alla base di queste indecisioni ci sono due fattori che lavorano in direzione opposta e che evidentemente si equivalgono come peso nella mente degli investitori: da una parte, ci sono le preoccupazioni per l\u2019andamento della pandemia e sul rischio che le varianti possano portare a nuove chiusure, dall\u2019altro, ci sono dati macro incoraggianti un po\u2019 per tutte le principali aree geografiche.RIALZO MATERIE PRIME\/ La batosta pronta a passare dalle imprese ai consumatori
\nHa probabilmente invece perso di interesse il tema dell\u2019inflazione, con le banche centrali che hanno fatto chiara la loro intenzione di lasciare correre i prezzi senza stringere i cordoni della borsa, almeno per il momento. Certo, la Fed non potr\u00e0 allontanare l\u2019inizio del \u201ctapering\u201d, la riduzione di acquisto di asset, a tempo indefinito, ma per il momento questa eventualit\u00e0 non dovrebbe interferire troppo con la valutazione delle azioni.BORSA ITALIANA OGGI\/ Chiusura a +1,3%, Bper a +10,65% (6 agosto 2021)
\nSecondo Richard Clarida, vice chairman del Board of Governors della Federal Reserve, \u00e8 probabile che la Fed raggiunga l\u2019obiettivo di inflazione del 2% entro la fine del 2022 e inizi ad aumentare i tassi nel corso del 2023. Sull\u2019inflazione evidenzia tuttavia dei rischi al rialzo: \u201cSe, come previsto, l\u2019inflazione PCE di base quest\u2019anno raggiunger\u00e0 il 3%, o sicuramente superer\u00e0 questo limite, considerer\u00f2 molto pi\u00f9 di un \u2018moderato\u2019 superamento del nostro obiettivo di inflazione di lungo periodo del 2%\u201d, ha aggiunto. Clarida, tuttavia, non ha fornito alcuna data per quando la Fed potrebbe iniziare a ridurre i suoi acquisti mensili di attivit\u00e0. La banca centrale ha acquistato 120 miliardi di dollari al mese in titoli del Tesoro e obbligazioni garantite da ipoteca per mantenere liquidi i mercati finanziari durante la pandemia.BORSA ITALIANA OGGI\/ Chiusura a +0,69%, Ferrari a +3,34% (5 agosto 2021)
\nA raffreddare le tensioni su questo fronte ci ha pensato la stima ADP (National Employment Report) sul mondo del lavoro Usa che ha evidenziato, nel mese di giugno, una crescita di 330 mila nuovi impieghi, da +680 mila unit\u00e0 della rilevazione precedente (rivisto da +692 mila unit\u00e0) risultando inferiore alle attese degli addetti ai lavori che si aspettavano un incremento di 695 mila posti di lavoro.
\nIl risultato della perdita di momentum da parte della tendenza rialzista delle borse \u00e8 stato una veloce risalita dei prezzi dei bond governativi con conseguente calo dei rendimenti. Solo poche settimane fa la maggioranza delle previsioni era in favore di una crescita dei rendimenti sulle obbligazioni governative, il movimento in direzione opposta \u00e8 quindi una novit\u00e0 inattesa ed \u00e8 probabilmente il primo punto da approfondire per cercare di capire quali potrebbero essere le prospettive per le azioni. L\u2019idea \u00e8 che fino a quando i rendimenti obbligazionari rimarranno bassi o addirittura in discesa le quotazioni azionarie difficilmente saliranno, viceversa l\u2019emergere di tensioni al rialzo da parte dei rendimenti dovrebbero essere un indizio importante in favore di una ripresa dell\u2019uptrend dell\u2019azionario.
\nE per quello che riguarda il rendimento dei decennali governativi Usa siamo arrivati a un importante punto di svolta: i minimi di luglio e di agosto, allineati in area 1,13%, si collocano sul 50% di ritracciamento del rialzo dai minimi di agosto 2020.
\nQuesta percentuale di ritorno \u00e8 vista dagli analisti (insieme con quella del 61,8%) come lo spartiacque tra una fase di semplice correzione e una di potenziale inversione della tendenza. In altre parole, fino a che il supporto di area 1,12\/13% rimarr\u00e0 intatto, il ribasso subito dal picco di fine marzo a 1,765 potr\u00e0 essere considerato un elemento solo correttivo della precedente tendenza rialzista, che rimane quindi in forza, mentre la violazione di 1,12\/13% potrebbe comportare ulteriori cali, con obiettivo anche inferiore all\u20191%, almeno fino in area 0,96%. Al di sopra del massimo del 23 luglio a 1,31% circa, invece, le oscillazioni delle ultime settimane si dimostrerebbero un \u201cdoppio minimo\u201d, figura rialzista che potrebbe fornire la base per il ritorno almeno fino a 1,5%. In base a quanto detto in precedenza quindi il superamento di area 1,31% dovrebbe segnalare la realizzazione di un ambiente favorevole a una ripresa dell\u2019azionario.
\nAnche nel caso dei rendimenti sul Bund tedesco \u00e8 stato raggiunto un importante livello di supporto dal quale potrebbero partire reazioni al rialzo. Sul grafico degli ultimi mesi \u00e8 facilmente riconoscibile la presenza di una figura a \u201ctesta spalle\u201d ribassista, disegnata dal top del 26 febbraio e completata il 6 luglio con la violazione della linea che unisce i minimi di marzo e di giugno.\u00a0
\nIl target del \u201ctesta spalle\u201d viene calcolato proiettando l\u2019ampiezza della figura stessa dal punto di rottura e in questo caso si pone in area -0,51%, proprio sui minimi toccati recentemente. Dalla tenuta di questo supporto e dal superamento di area -0,46% si potrebbero ricavare segnali in favore di movimenti in area -0,40% e successivamente fino a -0,30%. Sarebbero invece discese al di sotto di -0,52\/53% a riattivare il ribasso.
\nUn altro elemento da tenere sotto controllo \u00e8 l\u2019andamento del prezzo delle materie prime, quello del greggio e quello del rame in particolare (e quindi indirettamente anche del dollaro, rispetto al quale il petrolio \u00e8 legato da una forte correlazione inversa). I timori che l\u2019aumento dei contagi da Covid-19 a causa della variante Delta possano mettere a rischio la ripresa economica ha frenato la crescita delle quotazioni del greggio e del rame, una loro ripartenza sarebbe un ulteriore importante segnale che anche per le azioni \u00e8 il momento di riprendere a salire.
\nIl trend rialzista di medio lungo periodo del future sul petrolio Brent, almeno cos\u00ec come descritto dalla media mobile esponenziale a 100 giorni, \u00e8 ancora intatto: i prezzi si sono portati al di sopra della media il 9 novembre scorso e li sono rimasti finora, con l\u2019indicatore che funziona da supporto in area 69,50 dollari.\u00a0
\nI minimi di luglio a 67,45 circa si collocano inoltre sul 23,6% di ritracciamento (prima delle percentuali di Fibonacci) del rialzo dai minimi di inizio novembre 2020, un ulteriore elemento che contribuisce a considerare la flessione delle ultime settimane come una fase di ripiegamento solo temporanea. Le cose cambierebbero in caso di discese al di sotto di area 67 dollari, con il rischio di vedere scivolare i prezzi almeno fino in area 60, uno scenario che comporterebbe con buona probabilit\u00e0 ulteriori cali anche da parte delle azioni. Se invece il Brent riuscisse a risalire al di sopra di area 75\/76 diverrebbe probabile il superamento del picco di luglio a 77,85 circa con target successivo in area 85.
\nSul grafico del Copper (LME) si sta delineando da alcuni mesi una preoccupante figura ribassista. A partire dal picco del 25 febbraio i prezzi hanno infatti disegnato un potenziale \u201ctesta spalle\u201d, la cui linea di base, tracciata tra il minimo del 1\u00b0 aprile e quello del 21 giugno, transita in area 9210\/20.\u00a0
\nLa violazione di quel supporto potrebbe comportare l\u2019inizio di una fase correttiva estesa di tutto il rialzo visto dai minimi di marzo 2020, un movimento di ribasso che verrebbe causato con buona probabilit\u00e0 da una perdita di fiducia da parte dei mercati nella possibilit\u00e0 di una veloce ripresa dell\u2019economia a livello globale. Per scongiurare il rischio di completamento della figura servirebbe un balzo delle quotazioni almeno al di sopra di area 10100, resistenza oltre la quale il rialzo dell\u2019ultimo anno e mezzo circa potrebbe dirsi ripreso.
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