\t\t\t\t\t\t\t\t\t\tIn settimana l\u2019Italia dovrebbe ricevere le prime risorse derivanti dal Recovery fund, pari a 24,9 miliardi di euro. Il 23 agosto dovrebbe invece diventare effettiva la nuova allocazione del Diritti speciali di prelievo (Dsp) approvata dalla compagine azionaria del Fondo monetario internazionale lo scorso 2 agosto. Si \u00e8 parlato poco nel nostro Paese di questa emissione, del valore pari a 650 miliardi di dollari, finalizzata a contrastare gli effetti economici della pandemia. Ancor meno del fatto che all\u2019Italia spetter\u00e0 poco pi\u00f9 del 3% dei Dsp complessivi, equivalenti grosso modo a 20 miliardi di dollari. Come ricorda Domenico Lombardi, economista ed ex consigliere del Fmi, che da tempo segue questi temi e che l\u2019anno scorso, insieme all\u2019ex segretario al Tesoro britannico Jim O\u2019Neill, aveva proposto, approfondendo il tema anche sulle nostre pagine, un\u2019emissione di Dsp, \u00abquella approvata a inizio mese \u00e8 una \u201cmega-emissione\u201d. La precedente, risalente al 2009 per contrastare gli effetti della crisi finanziaria internazionale, era stata infatti pari a circa 190 miliardi di euro, mentre ora parliamo di circa 550 miliardi di euro\u00bb.RALLENTAMENTO INDUSTRIA\/ Fortis: turismo e consumi privati non faranno frenare il PilCome si \u00e8 arrivati a questa mega-emissione?
\nLa Direttrice generale Georgieva gi\u00e0 da marzo aveva avviato delle consultazioni informali tra i 190 Paesi membri del Fondo monetario internazionale. A fine giugno ha ottenuto l\u2019approvazione da parte del Consiglio direttivo e la risoluzione \u00e8 stata immediatamente inoltrata ai rappresentanti dei Paesi membri. Cos\u00ec il 2 agosto \u00e8 arrivato il via libera da parte del Consiglio dei governatori del Fmi. Se ci concentriamo solo sull\u2019iter formale, in sostanza in poco pi\u00f9 di un mese la comunit\u00e0 internazionale, grazie all\u2019azione efficace della Direttrice generale del Fondo, \u00e8 riuscita ad approvare questa operazione. Sono stati cos\u00ec smentiti quanti un anno fa sostenevano che l\u2019emissione di Dsp avrebbe richiesto troppo tempo.QUALE RIPRESA?\/ Piga: deficit\/Pil al 9% o resteremo maglia nera d’EuropaPerch\u00e9 dei Dsp si \u00e8 parlato cos\u00ec poco?
\nI Dsp hanno un potenziale significativo, ma a volte per la loro complessit\u00e0 tecnica tale potenziale non viene pienamente apprezzato dai decisori. C\u2019\u00e8 anche da dire che l\u2019articolo 8.7 dello Statuto del Fmi sottolinea il carattere di principale attivit\u00e0 di riserva mondiale del Dsp, ma nonostante questo hanno sempre avuto un ruolo marginale. Eppure hanno anche una caratteristica importante.
\nQuale?
\nNon sono un gioco a somma zero. Normalmente, infatti, se un Paese concede un prestito a un altro Paese deve privarsi di risorse che potrebbe usare diversamente. Con i Dsp ci\u00f2 non avviene. Si tratta di risorse addizionali che vengono create ex novo: pertanto non presentano alcun conflitto distributivo. Tutti i Paesi beneficiano di questa emissione in ragione della propria quota capitale del Fmi.SCENARIO PIL\/ L’incertezza del governo rallenta la ripresaCompresa l\u2019Italia, eppure, salvo l\u2019eccezione della lettera di Giorgia Meloni al direttore del Corriere della Sera pubblicata ieri (\u201cI diritti speciali di prelievo e l\u2019occasione persa dall\u2019Italia\u201d), non se ne parla.
\nL\u2019Italia ha una quota pari al 3,167% del capitale del Fmi, quindi le spettano Dsp per circa 20 miliardi di dollari, pari a 17 miliardi di euro. Mi lascia un po\u2019 perplesso il fatto che sulla stampa italiana si sia parlato poco della decisione raggiunta in seno al Fmi e quando lo si \u00e8 fatto non sia stata data notizia di questa somma che arriver\u00e0 all\u2019Italia, per di pi\u00f9, cosa non certo irrilevante, senza condizioni e senza alcun costo. Giorgia Meloni, Presidente di Fratelli d\u2019Italia, oltre un anno fa aveva fatto la sua proposta sul piano politico per ritornarci, come Lei ha notato, proprio ieri sempre sulle colonne de Il Corriere.Si parla tanto invece dei circa 25 miliardi del Recovery fund, a differenza dei quali i Dsp possono essere utilizzati come meglio si crede e sono addizionali\u2026
\nEsattamente. Non c\u2019\u00e8 in Italia un dibattito su questo tema. Paradossalmente se n\u2019\u00e8 parlato quando c\u2019\u00e8 stata la proposta di questa mega emissione oltre un anno fa, ma ora che i Dsp arrivano non c\u2019\u00e8 nessun dibattito sul loro utilizzo.\u00a0
\nHa ricordato un punto importante: questa emissione di Dsp \u00e8 stata presentata come un sostegno ai Paesi poveri\u2026
\nQuando invece ai Paesi poveri andr\u00e0 il 3% circa di questa allocazione\u2026.E infatti il G7 ha proposto di redistribuire una parte della propria quota a questi Paesi. Un impegno che comunque lascerebbe disponibili dei Dsp di propria spettanza all\u2019Italia.
\nS\u00ec, l\u2019impegno del G7 sarebbe di redistribuire 100 miliardi di dollari di Dsp a favore dei Paesi poveri. Nessuna obiezione naturalmente, ma sarebbe comunque opportuno che decisioni di questo tipo nascessero all\u2019interno di un dibattito. Mediaticamente non si ha notizia, tranne qualche eccezione, che dal 23 agosto arriveranno queste risorse e nessuno ci sta dicendo come verranno utilizzate sia in Italia, sia come eventuali aiuti a Paesi terzi.
\nParlando di altre risorse disponibili per il Paese, a luglio il saldo di Tesoreria ha superato i 100 miliardi di euro, arrivando a quota 102,79. Come si spiega questa considerevole quantit\u00e0 di risorse inutilizzate?
\nPassata di fatto la fase acuta dell\u2019emergenza, che forse poteva spiegare un accantonamento prudenziale, il livello persistentemente alto del saldo di Tesoreria sta assumendo dei caratteri patologici, perch\u00e9, da un lato, abbiamo un Paese che soffre, lacerato dalla crisi pandemica, i cui effetti economico-finanziari non sono ancora del tutto chiari e visibili, ma lo diventeranno nei prossimi mesi, e, dall\u2019altro, un tesoretto che continua a crescere senza che nessuno abbia mai dato una chiara spiegazione del perch\u00e9 ci\u00f2 avvenga. Anche su questo credo sarebbe opportuno un dibattito, un approfondimento per chiarire se alla base di questo ammontare anomalo non ci siano delle dinamiche patologiche ed eventualmente correggerle.
\nA determinare il saldo sono i ricavi da emissioni di titoli di Stato e le entrate dell\u2019erario?
\nS\u00ec. Chiaramente ci possono essere asincronie per cui in un mese occorre rimborsare di titoli di stato in scadenza, o al contrario arriva maggiore liquidit\u00e0 da scadenze fiscali o da una nuova emissione, ma si tratta di dinamiche che si manifestano periodicamente ogni anno e per questo note. Il punto \u00e8 che questo saldo sta registrando livelli anomali persistenti. Il livello pi\u00f9 basso quest\u2019anno \u00e8 stato di 66,6 miliardi, un terzo superiore rispetto al saldo dello stesso mese del 2020. Quello che trovo un po\u2019 strano, che non mi riesco a spiegare da economista, \u00e8 come mai questi fatti, la mega-emissione del Fmi e saldo di Tesoreria a livelli anomali, fatichino a entrare nel dibattito mainstream nonostante la loro importanza.\u00a0
\nDa quello che ha detto prima sulla situazione del Paese, dietro alla crescita del Pil che \u00e8 stata registrata e si prevede per l\u2019anno c\u2019\u00e8 una realt\u00e0 piuttosto variegata.
\nS\u00ec. Chiaramente c\u2019\u00e8 un effetto di rimbalzo di cui l\u2019Italia ha beneficiato, grazie anche a politiche fiscali e monetarie iper-espansive, ma al di l\u00e0 di questa spinta abbiamo un\u2019economia fatta di micro imprese e micro imprenditori che stanno attraversando un momento di crisi senza precedenti. Dobbiamo fare un salto di qualit\u00e0 nel dibattito, passare dai macro numeri, che di recente hanno indicato dei miglioramenti anche significativi, all\u2019esame delle micro realt\u00e0 per vedere come stanno i micro imprenditori. Chi l\u2019ha fatto sa benissimo che vivono una situazione di incredibile disagio. E non attivare tutti gli strumenti di cui disponiamo per venire loro incontro rischia di amplificare questo disagio. Che pu\u00f2 avere conseguenze sul tessuto economico-sociale pesanti.
\nAvrebbe anche poco senso che il saldo di Tesoreria venisse tenuto buono come fondo a cui attingere a fine anno per far quadrare i conti pubblici.
\nVorrebbe dire avere un Paese coi numeri in ordine, ma l\u2019economia a pezzi. Occorre evitare che ci sia un intervento chirurgico tecnicamente riuscito, ma a cui il paziente non sopravvive. Bisogna fare attenzione non solo ai numeri dell\u2019economia, ma anche ai fatti, alle persone, alla societ\u00e0 nell\u2019ambito della quale i fenomeni economici poi si generano e si manifestano, alle micro realt\u00e0 dove operano le nostre micro imprese, che sono un tratto distintivo del nostro sistema sociale ed economico. Il dato macro rischia purtroppo di non cogliere in modo corretto la reale situazione del contesto economico sottostante.
\n(Lorenzo Torrisi)
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