\t\t\t\t\t\t\t\t\t\tLe societ\u00e0 europee del lusso hanno chiuso la settimana borsistica con cali delle quotazioni dopo che il Governo cinese ha deciso di affrontare la crescente disuguaglianza, in termini di ricchezza, dei propri cittadini. Pechino vorrebbe regolare i salari eccessivamente alti. Gli investitori hanno interpretato queste iniziative come una possibile minaccia per i profitti delle societ\u00e0 del lusso dato che il mercato cinese \u00e8 in assoluto il pi\u00f9 importante nel settore.BORSA ITALIANA OGGI\/ Chiusura a -0,04%, Moncler a -1,78% (20 agosto 2021)
\nAnche in questo caso la pandemia e i lockdown impongono una riflessione sul modello di business e potrebbero portare a un consolidamento del settore con le societ\u00e0 costrette a mettere a fattor comune i costi per mantenere i margini con le vendite che scendono o che, semplicemente, diventato pi\u00f9 volatili e imprevedibili.\u00a0SPY FINANZA\/ I falsi indiziati per il tonfo dei mercati
\nIl settore europeo vede tre colossi quotati francesi, LVMH, Kering e Herm\u00e8s, che capitalizzano un multiplo della principale societ\u00e0 quotata italiana del settore. In Francia, anche per uno sforzo del \u201csistema Paese\u201d, si \u00e8 arrivati a un consolidamento del settore e alla creazione di campioni nazionali che hanno fatto shopping fuori dai confini e ovviamente anche in Italia, che \u00e8 il principale competitor in termini di percezione del mercato.\u00a0
\nNelle ultime settimane si sono letti rumour interessanti a questo proposito. In particolare, si \u00e8 fatta strada l\u2019ipotesi che Ferrari, controllata da Exor, possa rilevare Armani con un aumento di capitale e uno scambio azionario. Exor, tramite Ferrari, potrebbe quindi creare una piattaforma con cui creare un campione \u201citaliano\u201d che avrebbe ampi margini di sviluppo perch\u00e9 il mercato nostrano conta tante societ\u00e0 di taglia media o medio-piccola; in questo insieme ci sono molte aziende che nei prossimi anni potrebbero avere bisogno di un ricambio generazionale o di un passaggio da una propriet\u00e0 o una conduzione \u201cfamigliare\u201d a una pi\u00f9 \u201ccapitalistica\u201d. La dimensione offre sicuramente alcuni vantaggi nel lungo periodo perch\u00e9 consente di giocare su pi\u00f9 mercati geografici e di prodotto e di condividere i costi. Questo \u00e8 tanto pi\u00f9 vero quanto pi\u00f9 l\u2019impronta famigliare o dell\u2019imprenditore si affievolisce per una ragione o per l\u2019altra.\u00a0BORSA ITALIANA OGGI\/ Chiusura a -1,62%, Moncler a -6,12% (19 agosto 2021)
\nIn linea teorica il mercato non pu\u00f2 non prendere in considerazione questa possibilit\u00e0; la pandemia \u00e8 un fattore che porta in questa direzione e Ferrari, in quanto oggetto quotato, pu\u00f2 emettere nuove azioni e consentire agli azionisti delle societ\u00e0 che verrebbero conferite di rimanere nel settore. Si scambierebbero societ\u00e0 del lusso con un\u2019altra societ\u00e0 del lusso pi\u00f9 diversificata e liquida.\u00a0
\nRimangono aperte due questioni. La prima \u00e8 il destino di Ferrari in un mondo che procede spedito verso il motore elettrico e che rischia di rendere Ferrari un oggetto desiderabile e bello, ma tecnologicamente sorpassato come, per fare un esempio grossolano, Harley Davidson. Si potrebbe produrre una Ferrari elettrica, ma il motore elettrico \u00e8 infinitamente meno complicato di quello a combustione e quindi la distanza tra il top del mercato e la media \u00e8 strutturalmente meno ampia. Il componente pi\u00f9 importante di un\u2019auto elettrica \u00e8 la batteria e su questo \u00e8 molto difficile recuperare il tempo perduto o competere senza una scala adeguata.\u00a0
\nLa seconda questione \u00e8 relativa alle ultime scelte di Exor con la fusione di FCA e PSA e ancora prima con le scelte sulla sede fiscale, societaria e sul listino principale di FCA. Oggi Stellantis non \u00e8 un gruppo italiano e basterebbe dare un\u2019occhiata al top management e ai relatori dell\u2019ultimo piano industriale per rendersene conto. Exor pu\u00f2 sicuramente fare leva su Ferrari per creare un polo del lusso, ma questo non porterebbe automaticamente nel lungo periodo a un gruppo \u201citaliano\u201d.\u00a0
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