\t\t\t\t\t\t\t\t\t\tNel Def di aprile il Tesoro ipotizzava una crescita media del Pil del 4,5% per il 2021 e del 4,8% nel 2022, ma gi\u00e0 a luglio il ministro Daniele Franco affermava che la crescita avrebbe potuto superare il 5%: \u201cIl recupero del Pil pari o superiore al 5% appare oggi raggiungibile, cos\u00ec come il ritorno al livello del Pil pre-crisi entro il terzo trimestre del 2022\u201d. Il costante miglioramento del quadro economico fa pensare che il governo possa decidere di alzare la stima per il 2021 vicino al 6%.BORSE & MERCATI\/ I dubbi da fugare su Vix e bond
\nL\u2019Ufficio parlamentare di bilancio (Upb), che deve convalidare le stime del Tesoro, a inizio agosto si era espresso per una crescita del 5,8% nell\u2019intero 2021. Il governo da parte sua aggiorner\u00e0 le stime ufficiali di crescita, oltre agli obiettivi di deficit e di debito, quando a fine settembre pubblicher\u00e0 la NaDef, sulla quale si baser\u00e0 poi la legge di Bilancio per il 2022.BORSA ITALIANA OGGI\/ Piazza Affari riparte dai 26.000 punti (30 agosto 2021)
\nL\u2019Economist crede nel 6% di crescita
\nIl 6% di crescita \u00e8 il valore ipotizzato anche dall\u2019Economist per l\u2019Italia nel 2021, che insieme ad Haver Analytics pone il nostro paese insieme agli Usa in cima alla classifica delle economie avanzate del G-20, superato solo da economie emergenti come India (+10,4%), Cina (+8,5%), Argentina (+8%) e Messico (+6,4%) e davanti alla Gran Bretagna (+5,8%). Del resto i dati appena diffusi dall\u2019Istat mostrano un deciso rimbalzo nel secondo trimestre, e da allora il quadro macro \u00e8 ulteriormente migliorato.
\nNel periodo tra aprile e giugno, infatti, il Pil, corretto per gli effetti di calendario e destagionalizzato, ha messo in mostra una crescita del 2,7% sul trimestre precedente e del 17,3% su base annua, la pi\u00f9 altra registrata dall\u2019inizio delle attuali serie storiche, cio\u00e8 dal 1995 (certo, il confronto \u00e8 con il punto pi\u00f9 basso toccato all\u2019apice della crisi del Covid, ma mostra comunque le capacit\u00e0 di ripresa dell\u2019Italia). La variazione acquisita per il 2021, ovvero la crescita del prodotto nel caso in cui nei prossimi trimestri ci fosse una variazione pari a zero, \u00e8 del +4,7%. Commenta l\u2019Istat: \u201cIl forte recupero dell\u2019attivit\u00e0 produttiva riflette un aumento marcato del valore aggiunto sia nell\u2019industria, sia nel terziario\u201d.BORSA ITALIANA OGGI\/ Chiusura a +0,56%, Stm a +2,14% (27 agosto 2021)
\nA sostenere la crescita del Pil sono state le componenti interne dei consumi e degli investimenti, aumentate rispettivamente di +2,6 e +0,5 punti percentuali, la componente estera ha fornito invece un apporto di 0,3 punti. Il contributo delle scorte \u00e8 stato negativo per 0,8 punti percentuali. In termini congiunturali le ore lavorate sono cresciute del 3,9%, le posizioni lavorative dell\u20191,9%, i redditi pro capite sono risultati sostanzialmente invariati. Il valore aggiunto di industria e servizi \u00e8 aumentato in termini congiunturale rispettivamente dell\u20191,6% e del 2,9%, mentre risulta stabile quello dell\u2019agricoltura.
\nItalia, bene la manifattura
\nL\u2019Indice destagionalizzato Pmi (Purchasing Managers Index\u00ae) Ihs Markit del settore manifatturiero italiano \u2013 che con una sola cifra fornisce un quadro degli sviluppi delle condizioni generali del settore manifatturiero \u2013 ad agosto ha raggiunto 60,9, in salita da 60,3 di luglio e ha segnalato in generale un forte miglioramento, il quattordicesimo consecutivo, dello stato di salute del settore.
\nTutte queste notizie sono ovviamente positive per la Borsa, che pu\u00f2 avvantaggiarsi anche dell\u2019andamento di alcuni fattori esterni.
\nLa Germania segna il passo
\nLa Germania, ad esempio, segna il passo, come dimostra l\u2019andamento delle vendite al dettaglio. L\u2019Ufficio federale di statistica (Destatis) ha infatti reso noto che nel mese di luglio le Vendite al dettaglio hanno fatto segnare un decremento dello 0,3% su base annua, risultando in crescita dell\u20191,7% in termini nominali. Su base mensile l\u2019indice \u00e8 diminuito del 5,1% dal +4,5% precedente (rivisto da +4,2%). Gli analisti avevano previsto un decremento pari allo 0,9%.
\nMarkit Economics ha inoltre pubblicato i dati relativi all\u2019Indice Ihs Pmi manifatturiero. Nel mese di agosto l\u2019indice si \u00e8 attestato in Germania a 62,6 punti, in calo dai 65,9 punti di luglio e inferiore al consensus pari a 62,7 punti. La produzione scende sui minimi da agosto 2020.Il rallentamento della crescita \u00e8 evidente anche nell\u2019andamento della fiducia dei consumatori e delle imprese. Mentre le aspettative di reddito sono leggermente aumentate, le aspettative economiche e la propensione all\u2019acquisto sono entrambe diminuite. Di conseguenza, GfK prevede un valore di -1,2 punti relativo alla fiducia dei consumatori per settembre, in calo di 0,8 punti rispetto ad agosto (a -0,4 rivisto da -0,3 punti).
\nL\u2019indice Ifo sul clima di fiducia delle imprese tedesche relativo al mese di agosto si \u00e8 attestato a 99,4 punti, inferiore alle attese degli analisti, pari a 100,4 punti, e in calo dalla rilevazione precedente pari a 100,7 punti. L\u2019indice Ifo (aspettative) \u00e8 risultato pari a 97,5 punti (consensus 100 punti) dai 101 punti di luglio. L\u2019indice Ifo sulle condizioni attuali \u00e8 invece salito a 101,4 punti dai 100,4 punti di luglio (consensus 100).Il fatto che la corsa della Germania si sia fatta pi\u00f9 affannosa in questo momento, paradossalmente, \u00e8 un elemento positivo per le Borse europee.
\nI falchi Bce alzano la voce
\nAll\u2019interno della Bce stanno infatti aumentando le voci dei \u201cfalchi\u201d, quelli che vorrebbero una riduzione degli interventi della banca centrale in favore dell\u2019economia per ridurre il rischio di una salita eccessiva dell\u2019inflazione.
\nIl governatore della Banca centrale austriaca Robert Holzmann (componente del consiglio direttivo della Bce) vorrebbe ad esempio iniziare a ridurre gli acquisti del piano Pepp gi\u00e0 a partire dal prossimo trimestre. Parlando a Bloomberg, Holzmann ha dichiarato: \u201cSiamo ora in una situazione in cui possiamo pensare a come ridurre i programmi speciali pandemici. Penso che sia una valutazione che condividiamo\u201d. E ha aggiunto: \u201cAbbiamo l\u2019opportunit\u00e0 di discutere come chiudere il tema pandemia e focalizzarci sull\u2019inflazione\u201d, facendo riferimento all\u2019incontro del consiglio direttivo della Bce che si riunir\u00e0 gioved\u00ec 9 settembre. Un mutamento di atteggiamento della Bce sarebbe negativo per le Borse, ma difficilmente verranno prese decisioni in questo senso fino a che la Germania non torner\u00e0 a correre.
\nAnche Klaas Knot, governatore della Banca centrale olandese e membro della Bce, in un\u2019intervista a Bloomberg ha dichiarato di prevedere un rallentamento degli acquisti Pepp, acquisti che si dovrebbero concludere a marzo 2022.
\nArea euro, fari puntati sull\u2019inflazione
\nIl rischio di un inasprimento della politica monetaria resta comunque sullo sfondo e non va sottovalutato. I prezzi al consumo della zona euro rettificati dalle componenti volatili sono aumentati ad agosto dell\u20191,6% dal +0,7% di luglio, la variazione maggiore dal 2012, un dato che porta acqua al mulino di chi vorrebbe intervenire al pi\u00f9 presto.
\nLe voci ufficiali sono comunque ancora attendiste: il numero 2 della Bce, Luis de Guindos, parlando al el Confidencial ha affermato che la banca centrale in settimana rivedr\u00e0 probabilmente al rialzo le stime di crescita per l\u2019area euro, ma ha precisato anche che eventuali modifiche della politica monetaria non sono da dare per scontate, perch\u00e9 dipenderanno dalla dinamica economica e inflativa dei prossimi mesi.
\nBond, rendimenti all\u2019ins\u00f9
\nL\u2019andamento dell\u2019inflazione ha comunque avuto gi\u00e0 qualche effetto sull\u2019andamento dei rendimenti dei bond: quelli dei Btp sono in leggero rialzo \u2013 il decennale poco sopra lo 0,70% -, una tendenza che favorisce un settore molto \u201cpesante\u201d del mercato italiano, quello delle banche.
\nComparto banche, scenario rialzista
\nIl Ftse Italia All-Share Financials si \u00e8 in effetti portato nelle ultime sedute a ridosso di una forte resistenza, posta a 13.500 punti circa, l\u201988,6% di ritracciamento (percentuale di Fibonacci) del ribasso dal massimo di febbraio 2020, ostacolo gi\u00e0 messo alla prova senza successo a giugno. Oltre quei livelli diverrebbe probabile il ritorno sul picco di inizio 2020 a 14.246 punti e i prezzi potrebbero poi avanzare ancora fino in area 15.250 nel medio termine, un margine del 14% circa dai prezzi attuali. Solo il ritorno al di sotto di area 12.900 metterebbe in discussione lo scenario rialzista.
\nFtse Mib, prima resistenza a 28.500 punti
\nPer quello che riguarda l\u2019indice Ftse Mib, il prossimo target del rialzo \u00e8 a 28.500 punti circa, 50% di ritracciamento del ribasso dal picco del 2007. Un notevole segnale di forza l\u2019indice lo ha gi\u00e0 inviato quando ad agosto \u00e8 salito al di sopra del lato alto del canale crescente disegnato dai minimi del 2012. La rottura della linea superiore di un canale crescente spesso apre la strada a movimenti di ampiezza proporzionale a quella del canale stesso e in questa ottica il target per l\u2019indice si posizionerebbe a 37.000 punti circa, livello raggiungibile con la rottura prima di 28.500, poi dei 32.000 punti.
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