\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\tMa quanti denari corrono sulle reti dei mercati globali, finora indenni dal rischio inflazione. Nel corso della settimana hanno ridotto il costo del denaro, o\u00a0hanno preso provvedimenti anti-deflazione, o\u00a0hanno confermato politiche monetarie ultraespansive, la Federal Reserve, la Banca del Giappone, la Banca dell\u2019Inghilterra, la Banca nazionale svizzera, la Banca centrale del Sudafrica e\u00a0la Banca centrale del Brasile. In contrasto con il movimento corale in atto in tutto il mondo, la Banca della Norvegia ha alzato il costo del denaro, per circoscrivere il boom degli investimenti generato dagli introiti del petrolio. Intanto l\u2019asta Tltro III, indetta dalla Bce per dotare le banche dei fondi necessari per far fronte ai prestiti precedenti, si \u00e8 chiusa con un flop: solo 3,4 miliardi richiesti contro una previsione di 100.
\nNon manca la liquidit\u00e0, verrebbe da pensare. Anche a ricordare l\u2019invito di Andrea Enria, il presidente dell\u2019autorit\u00e0 di Vigilanza Ue, che sprona i banchieri ad \u201caver pi\u00f9 coraggio\u201d nell\u2019attingere ai fondi messo in circolo dalla Bce.
\nIntanto la Germania si accinge ad aprire il portafoglio, ovvero a procedere all\u2019emissione di bond verdi. Una palese violazione degli usi invalsi nella stagione dell\u2019austerit\u00e0, culminati nelle regole del Fiscal Compact: fa impressione l\u2019aggiramento dei vincoli di legge tramite l\u2019emissione di obbligazioni di un ente autonomo con garanzia pubblica che non saranno conteggiati nel debito pubblico. Un inghippo all\u2019italiana che servir\u00e0 tra l\u2019altro a pagare una cedola del 2%, laddove i Bund sono trattati a -0,50%: un aiuto per i gestori messi in ginocchio dai tassi negativi, ma anche al risparmio dei pensionati, falcidiato dai tassi negativi a tutto vantaggio dei partiti sovranisti contrari agli aiuti ai \u201csoliti\u201d italiani che, governi la destra o la sinistra, continuano a chiedere flessibilit\u00e0.
\nDiversa, ma solo all\u2019apparenza, la situazione oltreoceano. Sul mercato interbancario i tassi d\u2019interesse, invece di stare nel range predisposto per i Fed Funds, si sono arrampicati fino al 10%, costringendo la Federal Reserve a intervenire tutti i giorni con decine di miliardi di nuova liquidit\u00e0 per soddisfare la domanda di fondi del sistema e riaprendo cos\u00ec la discussione sulle dimensioni del bilancio della banca centrale: si procede cos\u00ec a tutta velocit\u00e0 nella direzione opposta a quella programmata un anno fa quando si proclamava l\u2019avvio del Quantitative tightening, il taglio della liquidit\u00e0 accumulata negli anni di crisi. Ma da allora \u00e8 scattata l\u2019offensiva contro la Cina che ha reagito svalutando lo yuan e allentando a sua volta gli equilibri della finanza.
\nIn estrema sintesi, un mondo indebitato dove le poche nazioni in surplus (Germania e Olanda in testa) sono pronte finalmente a svolgere un ruolo attivo. Non tanto per evitare il collasso dell\u2019Eurozona, quanto per finanziare una transizione ecologica che si annuncia lunga e costosa, destinata a produrre frutti nel tempo, ma che per ora rischia di comportare dolori, riducendo il tasso di crescita e comportando tagli nel breve termine: l\u2019auto elettrica, ha ammonito Alberto Bombassei di Brembo, mette a rischio un milione di posti di lavoro. E l\u2019Italia, in questo contesto, \u00e8 pi\u00f9 attiva di quanto non appaia a prima vista.
\nFiat Chrysler, una volta archiviato il flop dell\u2019alleanza con Renault e senza troppo illudersi sugli incentivi di Stato per l\u2019auto elettrica, si prepara al debutto di primavera della 500 E attrezzando Mirafiori con le colonnine di un\u2019infrastruttura allestita assieme a Terna che permette ai veicoli di interagire con la rete. Sul fronte dell\u2019energia, del resto, l\u2019Italia non \u00e8 affatto ferma: Enel grazie soprattutto alla crescita delle rinnovabili, \u00e8 diventata la seconda utility al mondo per valore di Borsa, mentre continua la marcia di multinazionali tascabili come Falck Renewables che, una volta uscita dall\u2019acciaio, si \u00e8 trasformata in una piccola potenza del fotovoltaico che genera il 10% dei ricavi sul mercato americano.
\nSolo due esempi di un sistema in movimento, senz\u2019altro pi\u00f9 solido, se si guarda alle banche, dei giorni della grande crisi. Ma troppo debole per ripartire in mezzo a possibili tempeste (vedi la Brexit) e in attesa del Big match dell\u2019anno elettorale Usa, che sar\u00e0 dominato dal duello sul fisco. Dopo quarant\u2019anni dominati dal \u201cmeno tasse\u201d, si riaffaccia il tema dell\u2019eguaglianza. Sar\u00e0 la chiave di volta della campagna democratica in Usa, \u00e8 al centro delle riflessioni del Financial Times, ma anche l\u2019oggetto del nuovo libro di Thomas Piketty: il capitalismo, scrive l\u2019autore, \u201cnon \u00e8 pi\u00f9 in grado di giustificare le sue diseguaglianze che non hanno giustificazioni economiche o tecnologie, bens\u00ec politiche\u201d. Alla faccia di chi si illude che non esiste pi\u00f9 la distinzione tra destra e sinistra.
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